贝莱德：稳定币有望长期存在

发布时间：2025-09-13 05:54:43 来源：蓬赖麻直网 作者：时尚

XM外汇官网APP报道，贝莱贝莱德投资研究所主管让·布瓦万(Jean Boivin)在最新的德稳定币周度评论中指出：(1) 最近美国法律加强了稳定币在数字支付领域的地位，贝莱德认为比特币可能成为分散投资回报的有望工具。(2) 美国股市创下历史新高，长期存部分归因于大型科技公司增加对人工智能的贝莱投资。日本股市同样创下历史新高。德稳定币贝莱德预计，有望美联储将在本周保持利率不变，长期存市场将关注8月1日截止的贝莱美国贸易协议，以及第二季度国内生产总值(GDP)数据中关税的德稳定币影响。

美国的有望新法律——尤其是本月实施的《天才法案》(Genius Act)——在巩固稳定币作为未来金融支付方式上发挥了重要作用。这也是长期存贝莱德认为推动市场回报的五大超级力量之一。稳定币通常与美元挂钩，贝莱这可能进一步巩固美元在全球市场的德稳定币主导地位；尽管其他国家也在探索替代方案。贝莱德指出，有望稳定币需求的上升对美国短期国债收益率几乎没有影响，同时比特币依然被视为独特的回报驱动因素。

(图表：2020-2025年稳定币市值与加密货币市值占比)

注：橙色线代表稳定币的名义总市值，黄色线代表其相对于整个加密货币市场的规模。

贝莱德的主要观点如下：

截至目前，比特币在2023年上涨了25%。美国正在逐步通过几项关键法律将数字支付和资产纳入主流，并希望成为全球加密货币中心。其中一项法律明确了不同数字资产的监管机构，已在国会审议中。另一项规范性法律《天才法案》，创建了稳定币的全面支付框架。稳定币是与法定货币挂钩并由储备资产支持的数字代币，结合了加密货币的便捷和法定货币的稳定性。虽然稳定币在加密市场中的占比仅为7%，但自2020年以来，其采用率快速提升，目前市值约为2500亿美元。

贝莱德认为，《天才法案》对美元及国库券有两个主要影响。它将稳定币定义为支付工具而非投资产品，且禁止发行方支付利息，发行权也限于联邦监管的银行及部分注册机构。这项监管措施可能通过建立以美元为基础的国际支付生态系统来强化美元的主导地位。不过，由于禁止支付利息，稳定币的采用可能在主要经济体受到制约，以防其成为传统银行存款的竞争对手。

该法案还清晰列出了稳定币发行方可持有的储备资产类型，主要为回购协议、货币市场基金及不超过93天的美国国库券。领先的稳定币发行方如泰瑟(Tether)和Circle总共持有至少1200亿美元的国库券，约占美国未偿国库券总额的2%。随着稳定币市场的发展，这种需求或会增加，对国库券的购买也将增长，但对收益率的影响可能有限。

美国并不是唯一采取行动的国家。香港的新监管措施旨在吸引稳定币创新。同时，欧洲也在研究数字欧元，但其使用将受到限制，以避免影响银行业务。如果其他国家实施能够支付利息的稳定币或推进央行数字货币，可能会削弱美元在贸易融资中的作用

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